TFI International pod pritiskom, ali sa jasnim planom za budući rast i otkup akcija
Dok su rezultati TFI International za drugi kvartal pokazali da kompanija i dalje ima poteškoća u poređenju sa prošlom godinom, investitori – kao i analitičari koji su čestitali tokom konferencijskog poziva – fokusirali su se na uzastopne kvartalne pokazatelje koji ukazuju da bi se situacija mogla popraviti.
Cena akcija kompanije TFI (NYSE: TFII), koja je u prethodnih godinu dana pala za više od 40%, porasla je za preko 6% nakon objave rezultata.
Prilagođena neto dobit iznosila je 1,34 dolara po akciji, što je manje od 1,71 dolara u istom kvartalu prošle godine, ali je, prema portalu SeekingAlpha, 11 centi iznad očekivanja.
Izjave direktora
Izvršni direktor TFI-ja, Alen Bedar, bio je izuzetno zadovoljan tokom poziva sa analitičarima, navodeći niz brojki koje pokazuju poboljšanje u poslovanju.
Bedar je priznao da je američki LTL (less-than-truckload) segment razočarao neke akcionare koji su mislili da je kompanija izgubila kontrolu nad TForce Freight (naziv američke LTL divizije).
On je izbegavao poređenja sa drugim kvartalom 2024, jer su u tim brojkama pokazatelji slabiji.
Obrt u marProblemi sa prinosima (yield)
Jedan od negativnih pokazatelja je pad prinosa u američkom LTL segmentu. Prihod po sto funti tereta (bez goriva) pao je na 25,80 dolara, što je manje i u odnosu na prethodni kvartal (26,81) i u odnosu na prošlu godinu (27,62).
Finansijski direktor Dejvid Saperstin objasnio je da je prosečna težina po pošiljci bila veća, što obično snižava yield.
Daseke – nova strategija
TFI je u aprilu 2024. završio kupovinu firme Daseke, specijalizovane za flatbed transport. Bedar je najavio promenu pristupa:
„Bili su dobri vozači kamiona, ali sada ih pretvaramo u dobre poslovne vozače,“ rekao je.
Plan je da manje voze sopstvenim vozilima, a više da posluju kao brokeri, što smanjuje troškove (kapitalne investicije, nesreće) i povećava FCF. Ovaj model već funkcioniše u Kanadi.
Za razliku od Daseke, američki LTL segment je sindikalizovan, što otežava fleksibilnost.
Pristup sa malo imovine
Opisati firmu sa skoro 4.400 vozila kao „asset-light“ može zvučati čudno, ali Saperstin je rekao:
„Kad počnemo zarađivati više, nećemo odmah kupovati kamione. Kupujemo samo ono što nam treba dok prelazimo na asset-light model.“
Pozitivna strana Daseke akvizicije
Ipak, Daseke donosi pristup industrijskim klijentima. Bedar je rekao:
„Kroz Daseke tim za prodaju, otvaramo vrata našem LTL timu ka industrijskim klijentima koje do sada nismo pokrivali.“
Uticaj tarifa
Tarife pogađaju i Daseke i LTL operacije. Bedar kaže da neizvesnost oko tarifa koči planiranje kod klijenata:
„Mnogi naši klijenti čekaju i pitaju – kuda idemo? Naše pređene milje su pale za oko 10%, što nije normalno.“
Bedar je priznao da su možda preuranjeno ušli u američki industrijski sektor akvizicijom Daseke.
Kupovina akcija
Na kraju, Bedar je pohvalio kompaniju zbog otkupa akcija:
84,9 miliona dolara u drugom kvartalu (1.025.000 akcija), uz dodatnih 475.000 otkupljenih posle završetka kvartala.
„Mi smo mašina za generisanje gotovine – to je zlatna guska TFI-ja“, zaključio je Bedar.