Kako je zajam od 37 milijardi dolara SBA kredita produžio kamionsku recesiju
Oko 37 milijardi dolara otišlo je 419.500 kompanija u sektoru transporta i skladištenja
Izuzetna dužina pada u kamionskom saobraćaju najbolje se objašnjava vladinim programom koji je male prevoznike zasuo desetinama milijardi dolara jeftinih, dugoročnih kredita.
Postojanost viška kapaciteta u kamionskom saobraćaju posle pandemije zbunjuje industrijske posmatrače više od godinu dana. Nakon što je pandemijski bum potražnje splasnuo, bilo je previše kamiona, a premalo tereta, i cene su pale na dno, dostižući oko 1,49 dolara po milji, bez goriva, u maju 2023.
Izvršni direktori prevozničkih kompanija očekivali su da će ostatak ciklusa igrati prema poznatom scenariju: kako su cene pale ispod operativnih troškova prevoznika i ostale tamo, mali vozni parkovi i vlasnici kamiona bi bili prisiljeni da napuste tržište. Ukupan broj kapaciteta kamionskog saobraćaja bi se smanjio, ravnoteža između ponude i potražnje bi se obnovila, a cene bi ponovo porasle.
Umesto toga, prevoznici su se zadržali mnogo duže nego što je iko očekivao, održavajući niske cene duže. Čitavu godinu nakon što je tržište dostiglo dno u maju 2023, cene su porasle za samo oko deset centi, na 1,60 dolara po milji.
Svi žele da znaju kada će se tržište ponovo zagrejati, ali da bi doneli tu odluku, analitičari moraju znati šta uzrokuje produženi pad u prvom redu. Ponuđeno je mnogo teorija, od operativnih efikasnosti stečenih tehnologijom do rastućeg tržišnog udela brokera za teret, ali nijedno od ovih objašnjenja do sada nije bilo dovoljno da objasni neobičan oblik trenutnog ciklusa kamionskog saobraćaja.
Počevši od marta 2020, mala preduzeća su mogla dobiti kredite do 500.000 dolara na 30 godina po fiksnoj kamatnoj stopi od 3,75%. S obzirom na to da trenutni prinos na 20 godina državne obveznice iznosi 4,57%, ovi krediti su praktično bili besplatan novac, barem kratkoročno.
U septembru 2021. godine, maksimum je podignut na 2 miliona dolara, a do 1. januara 2022. program je završen i prestao je da prima nove prijave za kredite.
Za manje od dve godine, SBA je ubrizgala otprilike 390 milijardi dolara jeftinog kredita u ekonomiju, jačajući bilanse malih preduzeća i omogućavajući im da prežive pandemiju.
Vlasnik-operater koji vozi 600 milja dnevno (velikodušna procena), pet dana svake nedelje će preći 3.000 milja nedeljno. Na 50 nedelja godišnje, to je 150.000 milja. Pretpostavimo da su cene na spot tržištu, uključujući gorivo, približno 2,25 dolara: To dolazi do 337.500 dolara bruto prihoda godišnje. Bez posebnih proračuna za sve troškove vozača, pretpostavimo da postiže operativni odnos od 95% nakon što plati sopstvene plate: To dolazi do 16.875 dolara operativnog prihoda godišnje.
Mali prevoznici posluju s niskim maržama. Da bismo dobili realniju sliku o zaradi vlasnika kamiona, možemo dodati nazad njegove plate, koje ćemo proceniti na 50 centi po milji, ili 75.000 dolara. Ako ne reinvestira svoj operativni prihod nazad u svoju opremu i pusti da mu se oprema amortizuje, može "poneti kući" 91.000 dolara.
Kredit od 88.000 dolara bi omogućio vlasniku kamiona čija je zarada prepolovljena, sa 91.000 dolara na 45.500 dolara, da nastavi da posluje dve godine bez osećanja bilo kakvih efekata.
Troškovi kamionskog saobraćaja u Sjedinjenim Državama iznose oko 800 milijardi dolara godišnje, a približno polovina toga je prihod za kamionsku industriju koja radi za druge (za razliku od privatnih flota u vlasništvu pošiljalaca). Ako uzmemo prihod segmenta koji radi za druge od 400 milijardi dolara i pretpostavimo isti operativni odnos od 95%, onda ukupni operativni prihod segmenta koji radi za druge dolazi do 20 milijardi dolara. Program COVID-19 EIDL sa svojih 37 milijardi dolara premašuje godišnji operativni prihod industrije kamionskog saobraćaja, i ista matematika funkcioniše: Profiti industrije bi mogli biti prepolovljeni zbog teške recesije u teretnom saobraćaju, a bilansi prevoznika bi ostali nepromenjeni godinama.
Ojačani prilivom jeftinog novca, prevoznici su mogli nastaviti da posluju u nepovoljnim poslovnim uslovima koji bi ih inače prisilili da napuste tržište, što je ironično produžilo period niskih cena.
Po našem mišljenju, s obzirom na njegovu ogromnu razmeru, SBA program COVID EIDL je dovoljno objašnjenje za neobično dug pad tržišta kamionskog saobraćaja od 2022. godine.