C.H. Robinson kupuje RXO za 5,8 milijardi dolara

Kompanija C.H. Robinson Worldwide dogovorila je kupovinu brokerske kuće RXO u transakciji vrednoj oko 5,8 milijardi dolara. Spajaju se dva velika igrača u posredovanju u drumskom transportu tereta, i to u trenutku kada je tržište tereta pod ozbiljnim pritiskom troškova.

Kako izgleda ponuda

Prema saopštenju objavljenom 5. oktobra, akcionari RXO za svaku svoju akciju dobijaju 17,25 dolara u gotovini i 0,0856 akcije C.H. Robinsona. To daje implicitnu vrednost od 30,25 dolara po akciji, odnosno premiju od 29 odsto u odnosu na cenu po kojoj je RXO zatvorio trgovanje u petak, 2. oktobra.

Tržište je reagovalo odmah. U pretrgovanju na njujorškoj berzi, dakle u trgovini pre zvaničnog otvaranja, akcije RXO su 5. oktobra u 7.29 časova skočile 21 odsto, dok je C.H. Robinson pao 4,9 odsto. Takav raspored reakcija uobičajen je kod preuzimanja sa visokom premijom: kupac plaća, prodavac dobija.

Transakcija bi trebalo da bude zatvorena u prvoj polovini 2027. godine. Po zatvaranju, dosadašnji akcionari RXO držaće 11 odsto zajedničke kompanije.

Šta C.H. Robinson dobija

Kupac navodi da želi da diversifikuje poslovanje i iskoristi ono u čemu je RXO jak, a to su hitne isporuke sa kratkim rokovima i takozvana last-mile dostava, odnosno poslednja deonica isporuke do krajnjeg kupca. C.H. Robinson najavljuje i primenu veštačke inteligencije u unapređenju operacija, sa ciljem da u roku od dve godine uštedi 300 miliona dolara na troškovima.

Gotovinski deo transakcije biće finansiran novim zaduživanjem. Kompanija je kod Morgan Stanley Senior Fundinga obezbedila u potpunosti pokrivenu obavezu za premosni kredit, kratkoročno finansiranje do trajnog rešenja. Finansijski savetnik C.H. Robinsona bio je Morgan Stanley, a RXO je savetovao Goldman Sachs.

Spajanje u teškom trenutku za tržište

Transport se bori sa visokim troškovima, uključujući rekordne cene dizela. Na to se nadovezuje i odluka Vrhovnog suda SAD doneta ranije ove godine, koja je ozbiljno uzdrmala brokersko tržište time što je otvorila mogućnost tužbi protiv brokera ako vozač prevoznika sa kojim broker ima ugovor učestvuje u sudaru. Za posrednike koji dnevno plasiraju hiljade tovara prevoznicima, to je nova kategorija pravnog rizika, koja do sada nije bila deo računice.

Konsolidacija u takvim uslovima ima logiku. Veći obim, šira mreža prevoznika i niži jedinični troškovi lakše se podnose kada su marže tanke, a pravna izloženost raste.

Ko se sa kim spaja

C.H. Robinson zauzima drugo mesto na listi TT Top 100 najvećih logističkih kompanija u Severnoj Americi, koju sastavlja Transport Topics. RXO je na istoj listi jedanaesti. Spajanjem dva imena iz gornjeg dela te liste nastaje posrednik čija će pregovaračka pozicija prema prevoznicima biti osetno jača nego do sada.

Transakcija još mora da prođe uobičajene korake pre zatvaranja, pa se konkretni efekti na tržištu neće videti pre 2027. godine.